Как выбрать акции для инвестирования – Инвестирование в акции: конкретные и практические шаги, с чего начать + советы, как правильно инвестировать

Метод плюща: как выбрать акции в инвестиционный портфель | Финансы и инвестиции

Один из их секретов, как пишет Фабер в своей книге «Портфолио плюща» (по аналогии с Лигой плюща, объединяющей восемь частных университетов США, в том числе Йель и Гарвард), в возможности инвестировать практически вечно — университетам не нужно выходить на пенсию, покупать дом или платить за образование детей, они могут позволить себе очень долгий срок инвестиций, не подходящий для простых смертных.

Но это не единственный секрет эндаументов, приходит к выводу Фабер. Второй — диверсификация, но не простая, а довольно сложная. Изучив различные университетские фонды, управляющий установил, что они делят свои портфели между акциями развитых и развивающихся стран, облигациями, сырьевыми товарами и инвестируют в венчурные проекты через инструменты private equity. Этот принцип вполне может быть применен на развитом финансовом рынке, но вряд ли в России.

Самый простой «портфель плюща» выглядит так: по 20% средств вкладываются в локальные акции, акции зарубежных эмитентов, облигации, сырьевые товары и недвижимость. Все инвестиции предлагается осуществлять через ETF — индексные фонды с низкими комиссионными. Таковых в России почти нет, если не считать двух запущенных в апреле этого года компанией FinEx, совладелец которой — бывший замминистра финансов Андрей Вавилов. На рынке можно найти ПИФы, внутри которых «лежит» ETF, например ПИФ «Райффайзен-США», его актив — SPDR S&P 500 ETF Trus — это ETF, совпадающий по структуре с индексом S&P 500. Но суммарная плата за управление составляет 5,7%, что очень много и сравнимо с доходностью индекса.

Правило же, которым предлагает руководствоваться Фабер для принятия инвестиционных решений по покупке/продаже конкретных акций, может быть использовано и в России. Метод был описан автором в работе «Количественные подходы к тактике распределения активов», опубликованной в Journal of Wealth Management в 2007 году. Работа стала довольно популярной и активно обсуждалась финансистами. Предложенный в ней метод очень прост и требует знания математики на уровне школьного курса.

Фабер предлагает для принятия решения о покупке актива использовать среднее арифметическое его стоимости за десять месяцев (так называемая простая скользящая средняя). В расчетах учитываются только цены на закрытие последнего торгового дня каждого месяца. Если цена актива меньше полученного расчетного значения, его надо продавать, если выше — покупать. Это простое правило, как показал Фабер в своей работе, работает всегда — на всех рынках и для всех классов активов. И его можно применить и к российскому рынку. Например, можно определить, какие акции из индекса ММВБ и когда стоит покупать, а от каких стоит держаться подальше. Пересмотр портфеля один раз в месяц по замыслу автора метода позволяет избежать ненужных метаний, связанных с краткосрочным падением или ростом бумаг, которые неискушенному инвестору скорее принесут головную боль, чем прибыль.

Из 50 акций, входящих в индекс ММВБ, Forbes выбрал бумаги по предложенному Фабером принципу. Майский портфель (акции выбирались исходя из цены закрытия на 30 апреля) состоял из 16 акций и к концу июня принес доход 1,7%, хотя индекс ММВБ снизился на 2,39%. Иными словами, купив все акции, входящие в индекс, инвестор за два месяца потерял бы 2,39%, выбрав бумаги по предложенному правилу, он смог бы заработать 1,7%. «Это хорошее правило, мы тоже используем средние для принятия инвестиционных решений, но мы предпочитаем 200-дневные средние», — говорит управляющий директор компании Arbat Capital Александр Орлов.

Как вел себя такой портфель в 2008 году, когда мировые финансовые рынки потряс кризис? В начале 2008 года портфель состоял из десяти акций, к началу лета в нем было уже 19 акций, а его стоимость увеличилась на 11%. Первый звонок прозвенел в последний день июня, когда модель предложила продать первые шесть бумаг. В августе в портфеле осталось всего четыре бумаги, сигнал на продажу еще двух пришел к 1 сентября. Расчеты не просто показывали, они кричали: продавать все что можно! Следуя тактике Фабера, к началу осени инвестор избавился бы почти от всех акций, что называется, «вышел в деньги», но с убытком. С начала года портфель обесценился бы на 13% — неприятно, но не смертельно. И ведь в начале осени еще никто не знал, что вот-вот рухнет Lehman Brothers, а вслед за ним — и мировые финансовые рынки. И наступит кризис. Фондовые индексы разных стран за 2008 год потеряют от 30% до 60%, российский индекс ММВБ упадет на 67,2%. Убытки портфеля, составленного из акций, входящих в индекс ММВБ, по модели Фабера в 16% (еще две «забытые» акции — МОЭСК и «Ростелеком» — оставались в портфеле до 1 октября, что увеличило потери) на этом фоне кажутся просто чудесным спасением.

Что предложенная Фабером модель показывает сейчас? В июньском портфеле количество акций снизилось до 13, в июльском — до 11, а в августовском портфеле, сформированном на основе цен закрытия на ММВБ 31 июля, выросло в два раза, до 22 (см. таблицу). Орлов отмечает, что модель работает не всегда, ведь статистика не в состоянии учитывать форс-мажорные обстоятельства, поэтому время от времени возникают ложные сигналы. Например, модель не смогла предсказать решения собственников «Фармстандарта» о реорганизации компании, уронившего акции на ММВБ на 35% за три дня, а значит, инвестор, руководствуясь рекомендациями модели, потерял бы деньги — в начале июля эта акция была в списке рекомендованных к покупке. О том, что метод может подавать сигналы слишком поздно, говорит и содержимое портфеля во время кризиса 2008 года — несколько акций оставались в нем даже в сентябре.

Орлов говорит, что описанная модель не может предсказать кризис, но зато может указать на надувшийся пузырь. «О границе пузыря идут дискуссии, но в принципе можно считать, что цена акции завышена, если она выше средней на 10%», — считает он. Если Орлов прав, то сейчас пузырь надулся в акциях «Магнита», цена которых выросла в два раза за последние 12 месяцев. Под подозрением также бумаги «Транснефти» и «АЛРОСА», котировки которых более чем на 10% выше средней.

Как выбирать акции для инвестирования

При покупке акции, как правило, используется 2 стратегии. Первая из них заключается в использовании технического анализа, когда лучший момент для приобретения акции выбирается по графикам. Вторая же стратегия предполагает использование фундаментального анализа. В этом случае компанию нужно оценивать по различным критериям, которые для себя выбирает сам инвестор. Мы более подробно остановимся на данном подходе и рассмотрим, на что же следует обращать внимание при покупке акций той или иной компании.

Как выбирать акции для своего портфеля?

1. Первым делом нужно проанализировать сам бизнес компании. При этом важно, чтобы вы немного понимали его, ведь нельзя инвестировать в то, в чем совсем не разбираешься. Стоит учесть и то, чтобы услуга или товар выбранной компании были востребованы на протяжении ближайших лет.

2. Перед покупкой акций нужно проанализировать и финансовые показатели компании. При этом лучше делать это в динамике. На этом этапе сразу стоит отказаться от нестабильных и убыточных компаний.

3. Проведение анализа по мультипликаторам. Он особенно важен для тех, кто инвестирует в стоимость. Здесь нужно искать наиболее недооцененные акции.

4. Отдельно стоит рассмотреть и дивидендную политику компании. Но здесь многое будет определяться вашей стратегией. Этот пункт наиболее важен при выборе именно дивидендной стратегии вложения в акции.

5. Важно учитывать и капитальные затраты компании. В акции лучше заходить после прохождения пика инвестиционных вложений компании.

6. Необходимо обращать внимание на заявления и стратегию развития менеджмента. Иногда их обещания могут оказывать существенное влияние на движения бумаг.

7. Новостной фон. На него также стоит смотреть при выборе акций.

Как видите, имеется немало критериев, на которые стоит обращать внимание перед покупкой акций в свой инвестиционный портфель. При этом многие инвесторы не ограничиваются только фундаментальными критериями, а дополнительно используют данные технического анализа.

P.S. Как получить бесплатный мини-курс по инвестированию?

Когда продавать акции?

Сейчас когда рынки на максимумах почти у всех возникает вопрос. Может быть стоит уже продать акции. Давайте смотреть когда нужно продать акции:

1) Смотрим консенсус прогноз на эту акцию. Если цели достигнуты, то можно продать.

2) Смотрим на ваш горизонт инвестирования если он на исходе, то конечно же это удобный случай закрыть позиции.

3) Смотрим отчётность компании, если прибыль растет, оборотные средства растут, уровень закредитованности не растет — я бы такую копанию не продавал

4) Смотри на бизнес компании опять же на отчётность. Может быть были какие то приобретения, и нужно вкладывать в эту сферу, а как это отразится на прибыли компании? Если это непрофильные активы то скорей всего у компании будут расходы, а значит чистая прибыль упадет.

Попытайтесь найти в интернете новости о компании, может быть есть какие то негативы. Может быт были какие то громкие судебные дела.

В общем, если вам удалось все это проанализировать вам будет не сложно принять решение.

Помните, что акции и фонды показывают хорошую доходность на горизонте от 10-15 лет. Ведь прибыльное инвестирование это удел терпеливых.

Как выбирать акции для инвестирования. Анализ финансовых коэффициентов.

Поиск и выбор акций для инвестирования — тема обширная и включает в себя много информации. Но грамотный самостоятельный анализ и выбор акций может повысить доходность портфеля по сравнению с индексным инвестированием. Мое твердое убеждение в том, что каждый инвестор должен уметь самостоятельно проводить анализ акций, а не слушать советы различных аналитиков. В этой статье я постараюсь изложить, как самому анализировать и выбирать акции для инвестирования.

Для того чтобы выбрать акции для инвестирования, необходимо сделать две вещи: оценить качество компании и оценить ее акции. Первое позволяет найти хорошие компании, и отбросить плохие, второе — понять, как эти акции оценены рынком и уберечь себя от покупки дорогих акций. Повторю мысль, которую я уже писал в своем блоге: компания может быть отличной, но цена ее акций слишком высокой. И сегодня я буду рассказывать как найти хорошие компании и определить, как оценены их акции.

Анализ компании и ее акций происходит на основе финансовых показателей и коэффициентов, которые лично я делю на пять групп.

  • ценовые
  • анализ прибыли
  • рентабельность
  • структура капитала
  • ликвидность

Ценовые коэффициенты

P/E — Цена/Прибыль

Это, пожалуй, самый популярный коэффициент. Он показывает отношение рыночной цены акции к прибыли на акцию (EPS, earnings per share). Данный коэффициент можно интерпретировать как, сколько годовых прибылей готовы платить инвесторы за одну акцию. P/E сравнивают со средним рыночным P/E или со средним по сектору, в котором работает компания, и говорят, высокий коэффициент или низкий. Например, если P/E рыночного индекса 10, а P/E  акции 5, то можно сказать, что ее акции дешевые. Этот мультипликатор имеет много нюансов, но сейчас я их касаться не буду.

P/B — Цена/Балансовая стоимость

Второй по популярности показатель. Это отношение рыночной цены акции к собственному капиталу, который приходится на одну акцию. То есть этот коэффициент сравнивает рыночную цену акции и количество собственных активов, компании. Если P/B меньше 1, значит акции торгуются дешевле собственных активов, то есть их можно назвать дешевыми. Если P/B больше 3, это означает, что цена акции больше собственных активов в 3 раза и ее акции дорогие.

P/S — Цена/Продажи

Этот коэффициент показывает, как много готовы платить инвесторы за долю выручки, приходящейся на одну акцию. Если P/S меньше 1, значит компания стоит меньше, чем годовая выручка, и ее акции дешевые. Часто этот коэффициент используется для сравнения компаний, у которых нет чистой прибыли.

P/FCF — Цена/Свободный денежный поток

Так как чистая прибыль не в полной мере отражает заработанные компанией деньги, для оценки реально полученных денег используется свободный денежный поток (денежный поток от операционной деятельности минус капитальные затраты). Это те деньги, которые у компании остаются после расходов на поддержание и развитие своей деятельности, и их можно свободно направить на выплату дивидендов (хотя в реальности это происходит далеко не всегда). Этот коэффициент очень похож на P/E, только вместо прибыли на акцию Free cash flow.

EV/EBITDA и EV/EBIT — показывают оценку компании с точки зрения стоимости всей фирмы целиком. Дело в том, что покупая компанию, будущий владелец покупает помимо собственного капитала фирмы еще и ее долги (заемный капитал). Таким образом он платит рыночную цену собственного капитала + стоимость долга, который потом будет выплачивать — это стоимость компании Enterprise Value, которая вычисляется как рыночная капитализация компании (количество акций*цену одной акции) плюс долг из финансовой отчетности минус денежные средства. EBITDA — чистая прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации, EBIT — чистая прибыль до вычета процентов и налогов.

Дивидендная доходность — отношение дивиденда на акцию к цене акции.

Прибыльность акции E/P — перевернутый коэффициент P/E. Показывает доходность акции, его можно сравнить с доходностью ОФЗ. То же самое можно сделать и с коэффициентом P/FCF.

магнит коэффициентыДля примера возьмем прибыли Магнита. Акции Магнита судя по мультипликаторам дешевыми не назовешь, это типичная акция роста: акции стоят 16 годовых прибылей, 8 собственных капиталов, низкая дивидендная доходность и прибыльность акций.

Анализ прибылей

В отчете о прибылях и убытках есть несколько важных пунктов, динамику которых необходимо отслеживать:

  • выручка (продажи) — сколько денег получает компания за продажу своих товаров или услуг
  • валовая прибыль — выручка за вычетом себестоимости
  • операционная прибыль — сколько компания зарабатывает на своей основной деятельности, рассчитывается как валовая прибыль за вычетом операционных расходов.
  • чистая прибыль — прибыль, которая остается после вычета из операционной прибыли налогов, процентов и  прочих расходов
  • свободный денежный поток Free Cash Flow — денежные средства, полученные от операционной деятельности за вычетом капитальных расходов — FCF не учитывает бумажные списания, поэтому более точно показывает деньги, которые остаются у компании.
  • прибыль на акцию (EPS) — так как мы акционеры — владельцы акций, то наша прибыль зависит от количества принадлежащих нам ценных бумаг. Прибыль компании может расти, а прибыль на акцию падать. Если компания делает допэмиссю акций, то количество акций увеличивается, а прибыль на акцию соответственно уменьшается. Если компания наоборот выкупает акции, то прибыль на акцию увеличивается.

Как видно, выручка и прибыли Магнита стабильно росли (все данные здесь и далее рассчитаны на основе финансовой отчетности в долларах).

прибыли магнитОднако этого недостаточно, нужно рассматривать не только номинальный рост прибыли, сколько темпы роста год к году. Это позволит оценить, какими темпами растет компания, замедляется ее рост или наоборот ускоряется. В последнее время темп роста всех показателей Магнита уменьшается. Внимательный читатель заметит, что EPS росла темпами ниже, чем Чистая прибыль. Дело в том, что Магнит несколько раз выпускал акции, что размыло долю акционеров и уменьшило прибыль на акцию.

динамика прибыли магнит

Свободный денежный поток FCF Магнита много лет был отрицательный, и это немудрено, ведь это компания роста и много инвестирует в свое развитие и экспансию. Однако чистый денежный поток NCF частично был положительным за счет притока денежных средств от финансовой деятельности (привлечение новых кредитов и выпуск акций). Магнит активно привлекает заемный капитал для своего расширения, но основная деятельность впервые принесла положительный ДП только в 2014 году. Но главное не то, что FCF отрицательный, а то, что он выходит на положительную величину.

свободный денежный поток магнит

Я рекомендую рассматривать все эти показатели в динамике от 5 до 10 лет.

Рентабельность

Для начала рассмотрим рентабельность продаж, эти коэффициенты показывают столько денег остается у компании из выручки после тех или иных расходов, по сути это прибыльность продаж:

  • Валовая рентабельность (Gross Margin) = Валовая прибыль/Выручка. Валовая прибыль — это выручка минус себестоимость, то есть чем больше валовая маржа, тем ниже себестоимость производства.
  • Операционная рентабельность (Operation Margin) = Операционная прибыль/Выручка. Показывает долю прибыли, полученной от основной деятельности, в выручке от продаж.
  • Чистая рентабельность (Profit Margin) = Чистая прибыль/Выручка. Показывает какой процент вырученных денег остается у компании после всех расходов. Например чистая рентабельность 7%, означает, что из 1 рубля выручки после вычета себестоимости, различных расходов, процентов и налогов у компании остается 7 копеек.

У Магнита маржа чистой прибыли в 2014 году составила 6% и заметно выросла с 2006 года. Можно сделать вывод, что компания успешно работает над своими издержками и расходами, повышая рентабельность продаж, а значит стала зарабатывать больше прибыли с каждого полученного рубля выручки.

маржа прибыли

Рентабельность капитала позволяет оценить эффективность работы компании. Она показывает сколько денег генерирует компания на вложенные в нее средства.

  • Рентабельность собственного капитала (Return on Equity, ROE) = Чистая прибыль/Собственный капитал. Показывает, сколько генерируют прибыли на собственные средства компании. Более точная формула рассчитывается как отношение ЧП к средневзвешенному капиталу за год: ЧП/((СК на конец года + СК на начало года)/2). Это один из самых важнейших показателей для оценки эффективности бизнеса.
  • Рентабельность активов (Return on Assets, ROA) = Чистая прибыль/Активы. Собственный капитал — это только часть активов, за счет которых компания зарабатывает деньги. Другая часть активов — это заемные средства, но которые тоже участвует в генерации прибыли. ROA показывает эффективность работы всех активов предприятия. Средневзвешенные активы рассчитываются так же как и СК.
  • Рентабельность инвестированного капитала (Return on Invested Capital, ROIC) = (Операционная прибыль х (1 – ставка налога) / (Долгосрочные обязательства + Собственный капитал)) * 100%. Это отношение посленалоговой операционной прибыли к сумме средневзвешенного инвестированного капитала за год. Этот коэффициент показывает насколько эффективно используется инвестированный в основную деятельность предприятия капитал, привлеченный из собственных и заемных источников. Более точная формула расчета инвестированного капитала выглядит следующим образом: собственный капитал+долгосрочные кредиты и займы+краткосрочные кредиты и займы+обязательства по финансовой аренде.
  • Денежная рентабельность инвестированного капитала (Cash Return On Invested Capital, CROIC) = Свободный денежный поток/Инвестированный капитал. Эта формула представляет собой измененную формулу ROIC, где вместо EBIT в числителе стоит FCF. В остальном расчеты аналогичные. FCF по желанию можно заменить на прибыль собственника. Эта формула считается более объективной, так как показывает сколько реальных денег генерирует инвестированный в основную деятельность компании капитал. Некоторые считают этот показатель ключевой оценкой эффективности бизнеса.

У компании Магнит рентабельность собственного капитала в 2014 году достигла 50%, что заметно больше, чем 20% в 2006 году. Рентабельность инвестированного капитала так же выросла. CROIC вышел из минуса, что означает, что компания начала получать положительный свободный денежный поток впервые за 9 лет.

рентабельность капиталаСтруктура капитала

Совокупный капитал компании может состоять из собственных и заемных средств. Чем больше доля заемных средств, тем сильнее долговая нагрузка, а значит и риск банкротства компании (Мечел и Трансаэро в пример). Анализ структуры капитала и долговой нагрузки позволяет оценить финансовое здоровье компании, и в какой степени она зависима от своих долгов.

  • Отношение обязательств к активам = Обязательства/Активы. Этот коэффициент показывает отношение всех долгов  (сумма долгосрочных и краткосрочных обязательств) к суммарным активам компании. По нему можно судить об общей степени долговой нагрузки.
  • Отношение обязательств к собственному капиталу = Обязательства/Собственный капитал. Этот коэффициент сравнивает сумму  долгосрочных и краткосрочных обязательств и собственного капитала.
  • Доля заемных средств в инвестированном капитале = (Долгосрочные кредиты и займы + Краткосрочные кредиты и займы)/Инвестированный капитал. Показывает долю заемных средств в общей сумме инвестированных в предприятие капиталов.
  • Доля краткосрочных обязательств = Краткосрочные обязательства/Обязательства всего.
  • Доля долгосрочных обязательств = Долгосрочные обязательства/Обязательства всего. Здесь кто-то использует все обязательства, кто-то только кредиты и займы. Если хотите оценить структуру всех обязательств, то берете все обязательства, если хотите оценить структуру заемных средств, то берете только кредиты и займы.

структура капитала магнит

У Магнита обязательства стабильно составляют больше половины всех активов. В структуре инвестированного капитала заемные средства последнее время составляют 0,4. Большую часть всех обязательств составляют краткосрочные.

Коэффициенты ликвидности нужны для того, чтобы оценить способность расплачиваться компании с текущими долгами.

  • Коэффициент текущей ликвидности (Current Ratio) = Текущие активы/Текущие пассивы. Показывает степень покрытия текущих обязательств текущими активами. Хорошее значение коэффициента начинается от 1,5-2. Например значение 1,5 означает, что на 1 рубль текущих обязательств приходится 1,5 рубля текущих активов.
  • Коэффициент быстрой ликвидности (Quick Ratio) = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Дебиторская задолженность)/Текущие пассивы. Показывает, насколько текущие обязательства компании покрываются наиболее ликвидными активами.
  • Коэффициент абсолютной ликвидности (Cash ratio) = Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения/Краткосрочные обязательства. Показывает, какая часть краткосрочных обязательств компании может быть погашена за счет самых ликвидных активов.
  • Чистый долг = Обязательства – денежные средства и их эквиваленты.
  • Покрытие обязательств прибылью = Чистый долг/EBITDA характеризует способность компании расплачиваться по обязательствам своей прибылью. Он показывает отношение чистого долга к прибыли компании до амортизации, налогов и процентов.
  • Покрытие процентов прибылью = EBIT/Проценты к уплате. Показывает способность компании расплачиваться по процентам. В качестве прибыли берем чистую прибыль до уплаты процентов и налогов.

коэффициенты ликвидности

У компании Магнит текущие обязательства превышают текущие активы, что на первый взгляд не очень хорошо, но в 2014 году EBITDA превысила чистый долг, а прибыль со значительным запасом покрывает проценты. Это означает, что с расплатой по текущим долгам у компании проблем возникнуть не должно.

Это далеко не все коэффициенты, которые можно анализировать. В книге Анализ ценных бумаг Грэма и Додда приводится более 40 мультипликаторов, по которым можно анализировать компанию и ее акции. Более того компанию нужно еще анализировать с точки зрения товаров, которые она производит, действиям менеджмента, структуре акционеров и так далее, но этому нужно посвящать отдельную статью.

Поделиться в соцсетях

Как правильно выбрать акции для инвестирования?

Последнее обновление: 12.03.2019

 

Биржевые фантазеры

 

Вопрос, как отбирать акции в портфель? Давайте начнем с вопроса попроще – как точно не надо. Часто встречается литературное творчество, раздаваемое как аналитика рынка. Что-то типа: «Общее давление на экспортеров, вызванные дальнейшим укреплением курса рубля на фоне сохранение политики Центробанка по поддержанию учетной ставки, обусловленное, во-первых…».

Ну, вы поняли. Это даже не сочинение, «как я, мальчик Вася, провел лето». Это сочинение «Как я проведу лето, если бабушка помирится с мамой, пройдет аллергия, папа найдет денег, а мне понравится волейбол». Вероятно, такое сочинение можно написать увлекательно. Но вы готовы зашортить на основании этого сочинения, например, гантели, или взять в лонг шахматы? Ну вот, гантели нельзя. А акции металлургов-экспортеров почему-то можно. Назовем это «сценарный анализ».

Сценарный анализ при отборе акций скорее не работает, чем работает.

Весь этот набор конструкций «а если это, тогда то, потому что» — чрезвычайно хрупок. Подход плох хотя бы тем, что его нельзя оттестить на истории, и этого достаточно. Не включайте «аналитика», если пытаетесь анализировать для себя. Оставьте эту работу околорыночным копирайтерам. Если их прогноз не сбудется, они, вероятно, не потеряют ни рубля.

Еще одна игра, в которую не стоит заигрываться – игра на новостях.

На новостях обычно зарабатывают либо в первую секунду, либо никак.

Это называется «трейдинг на инфраструктурной неэффективности», и имеет слабое отношение к нашей теме.

К сегодняшней теме имеет отношение следующее: в середине торговой сессии инвестор подошел к монитору, и видит, что акции ОАО «Белочка» с утра подорожали на 7%. Ничто так не подорожало с утра, только «Белочка». Инвестор не спеша (или спеша, это уже неважно) изучает ленту новостей. Каждая пятая новость сегодня про эту фишку. Акции подорожали, потому что случилось важное событие (поставьте любое приятное событие по вкусу). Менеджмент намекнул на большие дивиденды. Правительство сделало заявление. Объявлена большая сделка. Объявлено, что большая сделка сорвалась (не все большие сделки полезны). И вот рынок отреагировал. Большая белая свеча смотрит на вас с монитора. Или зеленая, смотря какую расцветку предпочитаете. Главное, там +7%. 

Надо ли прямо сейчас купить эти акции, «сыграв на новостях»? Точный ответ на этот, точно поставленный вопрос, звучит так: черт его знает. Да, положение компании стало лучше. Да, это должно было как-то отразится на котировках, собственно, уже отразилось. Возможно, всё уже отразилось. Положение стало лучше, цена это учла, и мы снова имеем ту самую, справедливую, всё в себе отразившую, цену. А возможно, цена еще учла не всё. Проснутся институциональные инвесторы (они медленные) и добавят к цене еще 8%. А возможно, цена переоценила событие. Факт на копейку, а движение на рубль. Одни спекулянты толкнули цену, потом другие, потом третьи ударили по стопам, потом еще и еще. Когда большие инвесторы на это посмотрят, они погонят цену вниз. Хотя бы просто проигнорируют движение. Тогда одни спекулянты пойдут фиксить профит, вторые поддержат, третьи добавят ставку на разворот. И цена завтра будет меньше на 5%.

Невозможно сказать, стала эта компания лучше на 5% или на 10%, это разговор в каких-то диких понятиях. Правильный разговор, куда пойдет цена. И мы видим, что пойти может – куда угодно. Истории по аналогии не спасают. Когда на похожей новости рванули акции «Зайчика», они потом росли еще неделю и в сумме выросли на 25%. А акции «Медвежонка» в схожей ситуации развернулись, и через неделю стоили дешевле, чем было до прорыва.

Что делает нормальный трейдер? Он абстрагируется от конкретной «Белочки». Он смотрит на факт в обобщенном ряду. «Пробой волатильности, величина Икс, инструмент класса Игрек». Обобщив данные по сотням случаев, он получает какое-то представление о том, что, скорее всего, будет дальше: рост, падение, что угодно. Даже не так, правильный вопрос – на что лучше ставить? Отсюда следует ставка – лонг, шорт или вне игры. К конкретной «Белочке» у него при этом нет никакой эмоции, он бы точно также играл и акции «Орешка», и акции «Яблочка», и фьючерсный контракт на голубиный помет, если бы такой существовал. На то и система, что ей все равно. И конечно, сигнал здесь не «я подошел к монитору и увидел». Сигнал будет там, где оптимально быть сигналу.

Я не уверен, что этот трейдер заработает. Но у него есть хороший шанс. А у нашего персонажа – вряд ли. 

 

Выбор акций роста

 

Иногда противопоставляют «акции стоимости» и «акции роста». С первыми понятно: акции, недооцененные по главным мультипликаторам. Спор лишь, какие мультипликаторы более правильные. Сложнее с тем, что такое акции роста.

Одно из определений: это акции стоимости наоборот. Те же самые мультипликаторы, только смотрим, где они выше. Что ж, будут года, где такая группа смотрится лучше среднего. Но сам подход странный. Взять фактор, про который точно известно, что он работает, и сделать ставку против него

К счастью, есть другие определения. Например, самое простое, что акция роста – это акция, в прошлом растущая лучше среднего. Это моментум.

Другой вариант определения акции роста – это акции компаний с растущей прибылью. Это также годный, правильный фактор. Такие компании в среднем будут лучше среднего.

Еще можно наложить эти факторы друг на друга, чтобы был своего рода фильтр. Если котировки растут, но при этом непонятно, что именно в компании стало лучше – это можно быть что угодно. Например, манипуляция. Или массовая истерия. В обоих случаях спорно ставить на продолжение процесса, если мы берем большие временные горизонты. Если в этом году манипулятор или толпа тащили акцию вверх, из чего следует, что они продолжать делать это в следующем году? Манипулятор может теперь не тащить акцию, а рушить, у толпы может смениться настроение.

Другое дело, если акция растет и параллельно растет качество бизнеса. Тогда это, возможно, новый растущий рынок. Или сильный менеджмент. Или восстановление циклической компании вместе с рынком. Во всех случаях ставить на продолжение можно.

Если бы у меня был выбор играть только акции стоимости, или только акции роста, я предпочел бы акции роста. Более формальная и простая модель. Меньше исключений, опровергающих правило. В 21 веке работает также, как и в 20. В США вообще непонятно, где последние 10-20 лет фактор стоимости (Баффет сейчас тоже его не находит, так что не мы такие – мир теперь такой).

При этом большая часть литературы учит искать именно акции стоимости, а не акции роста. Но вот, например, исключение: книга Уильям Дж О’Нила «Как делать деньги на фондовом рынке. Стратегия торговли на росте и падении». Я не со всем согласен, что там написано: в плане стопов, уходов с рынка, фантастических цифр доходности, и т.д. И вообще это написано человеком, который продает свой инвестиционный бюллетень, так что, как говорится, доверяй – но проверяй. Но там сказано, почему растущая прибыль важнее хороших мультипликаторов. И вот этот пункт важен.

Как именно посчитать моментум? У нас не практический семинар, чтобы углубляться в тему. Тем более, углубляться особо некуда. Есть несколько месяцев истории (обычно берут от квартала до года). Есть индекс с дивидендами. Это число. Есть доходность, которую принесла каждая акция. Это рост котировок плюс дивиденды. Это тоже число. Сто чисел сравниваются с первым. Отбираются десять самых лучших. Или двадцать. Даже если нет тестера, работы на вечер. Сделали, получили «моментум портфель». Даже без фильтра по качеству самого бизнеса, обогнали, как минимум, 90% всех ПИФов. Возможно, обогнали их все. Через год (как вариант 3 или 6 месяцев) процедуру повторили.

Вам тоже странно, чем занимаются управляющие?

Загрузка…

Иван Палий

Главред

7 советов – как выбрать акции 💼

Акции — это, пожалуй, самый распространенный инструмент инвестирования. И они отлично подходят как для новичков, так и для профессиональных инвесторов. Разбираемся, как выбрать и купить подходящие акции.

Выберете сферу деятельности компании

Выбор отрасли должен быть основан на ваших интересах и опыте. К примеру, если вы хорошо разбираетесь в интерьерах, обратите внимание на производителей мебели и товаров для дома. Обожаете компьютерные игры — приглядитесь к разработчикам игр и производителям видеокарт. Лучше выбрать не одну отрасль, а несколько, так как вам понадобится распределить свои вложения. Вы будете лучше подкованы в компаниях, которые затрагивают сферу ваших личных или профессиональных интересов. Да и следить за их деятельностью в дальнейшем будет проще и приятнее.

Вам и так придется изучить много нового для инвестирования в акции, поэтому на этом этапе упрощаем себе задачу

Изучите компании в выбранной вами сфере

Сравните компании одной отрасли: может быть, именно сейчас темные лошадки показывают лучшие результаты, чем признанные лидеры отрасли. Для этого зайдите на сайт интересующей вас биржи (ММВБ, NYSE или NASDAQ) и ознакомьтесь со списком торгуемых активов. Или, например, здесь. Безусловно, стать акционером крупной компании — это и звучит хорошо, и по определению более надежно. Но обделять вниманием игроков второго эшелона тоже нельзя, так как их акции могут взлететь в любой момент. Подобные взлеты могут буквально озолотить акционеров. Составьте список компаний, которые показались вам интересными. Каждую из них необходимо досконально изучить. Как? Читайте дальше.

Изучение информации о компании

Просмотрите профайл компании

Проштрудирйте всю доступную информацию о компании Как она развивалась? Как трансформировалась? Как важные события жизни компании в прошлом отразились на движении ее акций? Какие у нее планы на будущее? Достаточно часто вектор движения компании в прошлом определяет ее развитие в будущем. Особенно внимательно отнеситесь к отчетам о прибылях и убытках. Уже опубликованные отчеты можно найти на корпоративном портале компании и на сайтах-агрегаторах, например, Zacks.com. За выходом новых отчетов удобно следить на Investing.com, где они представлены в форме календаря.

То, насколько хорошо компания справляется со своей основной задачей — генерацией прибыли, напрямую влияет на ее стоимость

Обратите внимание не только на достижения, но и на серьезные провалы. Важно понимать, как компания справляется с трудностями и что происходит с ее акциями в этот момент. Это поможет оценить ваши риски на старте. Не забудьте про ликвидность: компания и то, что она производит, должны быть ликвидными как сейчас, так и в будущем.

Изучите новости компании

Планы компании напрямую влияют на ваш доход от инвестирования в нее. Если компания планирует выпустить новый продукт, если она произвела открытие — это может сыграть вам на руку. Все новое порождает интерес и, следовательно, повышает вероятность роста цены акций, хотя и не является гарантией быстрых доходов. К примеру, смена руководства может как позитивно, так и негативно сказаться на бизнесе компании, а значит, и на ее стоимости. Не стоит также думать, что компании всегда растут стремительно. Акции многих корпораций-тяжеловесов растут медленно, но уверенно.

Изучите динамику компании и отрасли

Оцените динамику компании и отрасли, в которой она оперирует, за последние несколько лет. Если темпы роста падают или и того хуже стали отрицательными, то смотреть в ее сторону не стоит. Покупать акции после периода резкого роста — все равно что запрыгнуть в последний вагон идущего поезда.

Обратите свое внимание на компании со средними экономическими показателями

Динамика таких предприятий, как правило, более здоровая и более предсказуемая, а предсказуемость всегда снижает риски. На основании финансовых отчетов спрогнозируйте её будущее и оцените, готовы ли вы быть акционером компании с таким будущем. Про вероятные негативные события тоже забывать не надо, это поможет трезво оценить риски и свое отношение к ним.

Почитайте аналитику

Если вы не пропустили предыдущие пункты, то кое-какой анализ вы уже произвели. Теперь можно обратиться к мнению профессионалов, и посмотреть, что они думают насчет перспектив выбранных вами компаний. Крупные инвестиционные банки регулярно публикуют собственные рекомендации. Мнения видных экспертов и профессиональных инвесторов можно найти в интернете (в том числе и на их личных страницах в соцсетях). Конечно, аналитики — не экстрасенсы, и точный вариант развития событий предугадать не могут. Но профессиональный взгляд со стороны может открыть ваши глаза на упущенные детали. Кроме того, профессиональные аналитики нередко обладают инсайдерской информацией. Можете изучить аналитику и за предыдущие годы. Это поможет оценить, сбывались ли прогнозы в прошлом.

Котировки акций

Соберите портфель

Часть компаний из изначального списка отсеется в ходе детального рассмотрения по предыдущим пунктам. Какие-то из них находятся в экономическом падении, кто-то уже сейчас на пике своего процветания и т.д. В итоге у вас останется список из одного, двух или более игроков рынка. У кого из них наибольшие перспективы, согласно проведенному ранее анализу, акции того и следует приобрести. Не обязательно останавливаться на одной компании из сферы деятельности. Вы можете вложиться в акции двух-трех конкурентных предприятий, а уже затем следить, показатели чьих акций будут лучше.

Главное — не забывайте распределять свои вложения.

Постарайтесь иметь в портфеле акции 10–12 компаний, чтобы возможное падение одного актива компенсировалось другими. Как мы уже упоминали ранее, вложиться надо в разные сферы деятельности.

В итоге

Вложиться в акции и получить с них доход не сложно, и пусть вас не смущает многоступенчатость процесса. Многоэтапность в этом случае скорее не затрудняет процесс, а облегчает его и улучшает результат. Рациональный подход требует времени и вашего внимания: предупреждены значит вооружены, так и с акциями. Главное помнить, что вы тратите свое время и силы на минимизацию рисков и получение дохода, а это стимулирует.